“微刺激”由中央向地方擴張 讓子彈再飛一會兒

“微刺激”由中央向地方擴張 讓子彈再飛一會兒

進入6月的第一周，在國務院常務會議要求簡政放權、促進就業(yè)創(chuàng)業(yè)之后，國務院又主持了8省市經(jīng)濟工作座談會。在會議上，國務院強調(diào)發(fā)揮中央與地方兩個積極性，確保完成當年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務。這次座談會傳遞的重要信號是，“微刺激”的邊界將由中央向地方擴張。

同時，自5月中旬以來，納斯達克市場與A股創(chuàng)業(yè)板再次共振向上。在金融地產(chǎn)帶領下，恒生指數(shù)漲幅已超過5%，與此同時，上證綜指則弱勢橫盤。同樣是“微刺激”，港股與A股反應截然不同。

對此，博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認為，“微刺激”的邊界將由中央向地方擴張。配合地方債的自主發(fā)行試點，地方政府將更加積極作為。出于穩(wěn)增長的需要，貨幣政策已經(jīng)由中性偏向適度寬松，接下來將與更加積極的財政政策產(chǎn)生合力。短期經(jīng)濟可能有一定好轉(zhuǎn)。

我們認為“微刺激”實有必要，其一是因為可以預見，由于三季度面臨去年同期高基數(shù)的影響，經(jīng)濟存在不小的下行壓力；其二是當前經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎還不牢固。從現(xiàn)在的情況看，強刺激的可能性幾乎可以排除，“微刺激”的子彈可以再飛一會兒。

展望未來數(shù)月，極有可能出現(xiàn)財政和貨幣政策同時趨松的情況，加之刺激的邊界已由中央向地方擴張，我們預期經(jīng)濟有望在二季度末或三季度初企穩(wěn)。在經(jīng)濟趨于企穩(wěn)的背景下，A股市場“周期搭臺、成長唱戲”的邏輯依然成立，創(chuàng)業(yè)板和新興成長行業(yè)的強勢仍有基礎。但是短期看，創(chuàng)業(yè)板獲利回吐的壓力加大，市場賺錢效應變差，建議規(guī)避之前的概念熱點，轉(zhuǎn)向估值和盈利均有基礎的行業(yè)個股。（賈肖明）