央行：改存準(zhǔn)考核是變相降準(zhǔn)屬曲解 不會(huì)影響流動(dòng)性

央行：改存準(zhǔn)考核是變相降準(zhǔn)屬曲解 不會(huì)影響流動(dòng)性

中國(guó)人民銀行日前宣布，自9月15日起改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由現(xiàn)行的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核。改革之后，存款準(zhǔn)備金考核標(biāo)準(zhǔn)由每日達(dá)標(biāo)改為平均達(dá)標(biāo)。具體而言，即維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，為促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，存款準(zhǔn)備金考核設(shè)每日下限。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)(含)百分點(diǎn)以內(nèi)。

央行稱，將存款準(zhǔn)備金考核標(biāo)準(zhǔn)由每日達(dá)標(biāo)改為平均達(dá)標(biāo)，既可以為金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性提供緩沖機(jī)制，增強(qiáng)靈活性，也有利于改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，為貨幣政策操作框架轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。央行亦強(qiáng)調(diào)，存款準(zhǔn)備金考核由時(shí)點(diǎn)法改為平均法，可以降低金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)突發(fā)性支付的超額準(zhǔn)備金需求，提高資金使用效率，在流動(dòng)性存在一定缺口時(shí)可以釋放一定的流動(dòng)性，但在當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕的情況下，此次改革基本不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成影響。

“新的準(zhǔn)備金管理制度配合了銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行存款的日考核監(jiān)管，法定存款準(zhǔn)備金與存款保持趨勢(shì)一致即可，而且預(yù)留了1%的沖擊墊，將在邊際上小幅放松銀行超額存款準(zhǔn)備金要求。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，這有利于降低貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)性。

針對(duì)“央行允許銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比可以低于法定存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)(即透支1%)是變相降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)”的觀點(diǎn)，中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，這是對(duì)此次存款準(zhǔn)備金考核辦法改革的曲解。他舉例稱，某個(gè)大行的法定準(zhǔn)備金率為18%。這次考核改革之后，該銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比就不需要每天都達(dá)到18%，而可以是今天17.5%，明天18.5%，只要日平均達(dá)到18%就可以了。同時(shí)，新制度又設(shè)置了一個(gè)底線(即透支上限管理)，要求每天的銀行存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比不得低于17%，即允許透支1%。允許某些天透支1%，并不代表每天都可以透支1%(也就是降準(zhǔn)1%的概念)，因?yàn)槟承┨焱钢Я耍硗鈳滋斓拇鏈?zhǔn)就必須高于法定要求，才能保證日平均達(dá)標(biāo)。

馬駿稱，對(duì)某些銀行來(lái)說(shuō)，新體制可以在一定程度上減少其(由于擔(dān)心突發(fā)性支付需求所造成的)囤積流動(dòng)性的傾向，從而可能降低超額備付金，釋放出一部分流動(dòng)性。但是，由于目前市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，這種傾向并不明顯，因此在目前啟動(dòng)這項(xiàng)改革對(duì)整體流動(dòng)性的影響應(yīng)該是十分有限的。

央行稱，下一步，央行將按照穩(wěn)健貨幣政策的總體要求，結(jié)合貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，進(jìn)一步提高公開市場(chǎng)操作的靈活性，保持流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。