三問人民幣匯率五連跌

新華網北京１２月６日電（記者王宇　王培偉）中國外匯交易中心６日的最新數據顯示，６日人民幣對美元匯率即期市場價格盤中報６．３６５１，按與中間價上下千分之五的波動幅度計算，６日人民幣對美元即期匯率再度觸及跌停。

至此，從上周三起，人民幣對美元匯率已連續五個交易日觸及跌停，這與之前幾年人民幣匯率連續升值形成迥然不同的走勢，其中變化耐人尋味。

人民幣匯率為何五連跌

“本輪人民幣急速下跌的原因十分復雜，既有短期的需求沖擊，也有長期資本收益的因素；既有外部的套利驅動和資本回撤，也有內部經濟增速的預期改變，另外也不排除一些機構看空中國經濟、做空人民幣的因素。”國家信息中心副研究員張茉楠認為。

“隨著歐債危機的持續發酵，投資者對未來預期趨于悲觀，紛紛拋售非美資產和貨幣購入美元，此時美元扮演著避險貨幣的角色，其他貨幣對美元紛紛走軟。”中國銀行的外匯交易員指出。

數據顯示，當前美元指數正從年中的７４點位置不斷向８０點關位靠攏，正是美元的強勁上漲帶來了人民幣對美元匯率的下跌。事實上，在２００８年金融危機爆發后，美元就曾在四季度走出一輪強勁上揚的行情，當時人民幣也曾出現了連續跌停的現象。

此外，貿易順差的收窄也直接引發人民幣升值放緩甚至下跌的走勢。數據顯示，１０月份我國貿易順差同比收窄３６％，而近年來，我國貿易順差與ＧＤＰ占比已在明顯下降，“支撐人民幣升值的力量已大大減弱”。匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌指出。

此外，分析人士認為，跨境資本的回流也是導致人民幣走軟的重要因素。數據顯示，１０月份我國外匯占款出現了四年來的首次負增長，流入國內的熱錢正呈現出回流現象，這也在一定程度導致了人民幣的走軟。

人民幣走軟如何影響中國經濟

經濟學家認為，盡管本輪人民幣連續跌停行情比較罕見，但人民幣的走軟不會對中國經濟造成明顯影響。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，人民幣一定幅度的走軟，對我國出口企業的生產經營利大于弊，有利于穩定出口，進而穩定經濟增速。

此外，人民幣貶值預期的出現還將減輕國際熱錢流入的壓力，減少央行基礎貨幣的投放量，有利于抑制國內資本價格泡沫。

經濟學家余永定撰文指出，人民幣走軟會令投機資本進入中國的積極性進一步下降，這種變化對中國不無好處。“央行將因此減少平抑匯率升值的壓力，減少外匯儲備積累和對沖操作的壓力。”

如何看待人民幣連續走低

分析人士認為，人民幣匯率連續跌停是當前外匯市場的正常反應，市場不必大驚小怪，長期來看，人民幣將保持均衡水平的基本穩定。

“市場不必對人民幣下跌做過度解讀。”張茉楠認為，一國貨幣匯率的變化會客觀反映出該國經濟內外的均衡程度，人民幣升值趨緩和下跌是當前中國經濟結構趨于均衡的一種體現，市場不必過于恐慌。

數據顯示，近年來，我國經常項目順差占ＧＤＰ比重已顯著下降，已從危機前的接近１０％逐步降至今年上半年的２．８％，已遠低于國際上４％的評判指標，人民幣匯率正在向均衡水平靠攏。

此外專家指出，匯率高低是不同經濟體間經濟實力的體現，從長遠來看，中國經濟還將保持高速增長態勢，這決定了本輪人民幣連續跌停只是短期市場行情。

也有分析人士認為，人民幣連續走軟透露出增強人民幣匯率彈性的時機已經到來。“匯率有升也有降說明人民幣正在向均衡水平靠攏，目前正是增加匯率彈性和進一步完善人民幣匯率形成機制的時機。”中國社科院世經所副研究員張斌指出。