“零容忍”鏟除欺詐發行

“零容忍”鏟除欺詐發行

經濟日報

近日，證監會依法對恒大地產欺詐發行債券行為按照其所募集資金的20％進行處罰，對其信息披露違法行為處以頂格罰款，是開展債券市場統一執法以來的最嚴尺度。此舉不僅是對恒大地產的有力懲戒，更是對試圖挑戰監管底線者的一次深刻警示。

隱瞞成本、虛增收入、捏造業績……把原本不具備公開發行條件的投資標的，包裝成盈利能力強、估值高的優質投資對象，以債券或股票形式入市融資，這種從源頭上就開始造假的行為，主觀惡意強、破壞性大，嚴重扭曲了市場資源配置功能，損害了廣大投資者利益，擾亂了市場正常運行秩序。

有鑒于此，近年來，監管部門堅持“零容忍”，不斷提高欺詐發行的違法成本。例如，2021年3月1日起施行的刑法修正案（十一），將欺詐發行刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑。高壓之下，欺詐發行有所收斂，但仍難以根絕、時有出現，這背后既有部分人為牟取暴利不惜鋌而走險，也有立體化追責體系有待完善等原因。

一個規范有序的資本市場，離不開真實的信息環境、優質的投資標的、公平的交易機會。如果讓欺詐造假者瞞天過海、蒙混過關，市場很可能會演變成詐騙犯的圈錢地，其健康穩定發展也就無從談起。因而，鏟除欺詐發行這顆“毒瘤”，從源頭上保護好投資者利益，防止劣幣驅逐良幣，應是當務之急。

鏟除欺詐發行“毒瘤”，打疼“關鍵少數”是關鍵之舉。上市公司實控人、董監高等“關鍵少數”身居關鍵之位，本應作出遵紀守法的示范，但不乏有人利用身份職位優勢弄虛作假，把上市公司當成自家“提款機”，是欺詐發行的幕后主謀。監管部門還需緊盯這些關鍵人物，通過打準、打疼，倒逼其守規矩、知敬畏，引領上市公司在合規軌道上安全行駛，借助資本市場做優做強。

鏟除欺詐發行“毒瘤”，管住“看門人”是應有之策。作為資本市場“看門人”，中介機構能否把好關，直接關系市場高質量發展前景，尤其是全面注冊制下，更加強調中介機構的歸位盡責。監管部門應進一步壓實中介機構責任，全面排查涉案相關機構，對涉嫌存在重大違法違規行為的要加大懲戒力度，包括可以考慮將其列入禁入黑名單等。當“看門人”不“看門”時，付出的代價應是難以承受之重。

鏟除欺詐發行“毒瘤”，完善立體化追責是長遠之道。欺詐發行往往手段復雜隱蔽，涉案主體類型眾多，打擊相關亂象是一項系統性工程，還需各方形成合力。未來應推動建立多部門聯合防范打擊欺詐發行的常態化工作機制，進一步優化行政執法與刑事司法的銜接配合，強化“行民刑”的全方位圍追堵截。一旦欺詐造假，即可能遭遇傾家蕩產、牢底坐穿的嚴懲重罰，讓企業不敢欺詐、不愿欺詐，徹底鏟除欺詐滋生的土壤。

假的真不了。在“零容忍”背景下，再高明的欺詐手段終會有穿幫露餡的一天。企業應深刻吸取恒大地產的教訓，不說假話、不做假賬，憑借過硬的業務能力、優良的資產質量、漂亮的營收成績贏得市場肯定。反之，倘若里子不行，還試圖蒙騙欺詐，必將面臨監管的重拳出擊，最終得不償失。　

（作者：李華林）