激活社會資本助推高鐵建設(shè)——濟(jì)青高鐵(濰坊段)征地和拆遷PPP項(xiàng)目分析

編者按：隨著國內(nèi)高鐵“四縱四橫”的基本形成，鐵路投融資改革呼聲再次高漲。而時下，這一改革正在從PPP模式中尋求突破。那么，高鐵PPP項(xiàng)目如何實(shí)現(xiàn)落地，本版特對國內(nèi)首例高鐵PPP項(xiàng)目的采購方式選擇、資格預(yù)審開展、合作模式確定等流程進(jìn)行分析，希望給讀者帶來借鑒和啟示。

激活社會資本助推高鐵建設(shè)

——濟(jì)青高鐵(濰坊段)征地和拆遷PPP項(xiàng)目分析

■ 汪金敏

日前，作為中國高鐵首單、濰坊首次PPP項(xiàng)目——濟(jì)青高鐵濰坊段沿線土地征收拆遷PPP項(xiàng)目，成功通過競爭性磋商方式在11家社會資本中選定了一家社會資本，中國郵政儲蓄銀行及其合作資本方成功中標(biāo)。本文對此項(xiàng)目進(jìn)行詳解，希望其能成為高鐵PPP融資的范本之一。

1／項(xiàng)目總體概況

濟(jì)青高鐵是國家“四縱四橫”鐵路網(wǎng)太青客專的重要組成部分，也是山東省快速鐵路網(wǎng)中的“脊梁骨”項(xiàng)目。

濟(jì)青高鐵線路全長327公里，按行政區(qū)劃劃分，可分為濟(jì)南、青島、淄博、濰坊、濱州五段，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)約600億元，其中濰坊段占147公里，預(yù)計(jì)總投資260億元。

目前，項(xiàng)目已中標(biāo)簽約的部分為濟(jì)青高鐵（濰坊段）沿線市區(qū)的征收和拆遷PPP項(xiàng)目。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資43億元，擬在2015年內(nèi)完成整個項(xiàng)目建設(shè)。

2／項(xiàng)目進(jìn)展情況

3／談判過程分析

召開競爭性磋商答疑會

按照《政府采購競爭性磋商采購方式管理暫行辦法》規(guī)定，2015年5月25日上午，濰坊市財政局與法正項(xiàng)目管理集團(tuán)有限公司共同組織了山東高鐵濰坊段PPP項(xiàng)目競爭性磋商現(xiàn)場答疑會，通過項(xiàng)目資格預(yù)審的11家社會資本參加了此次答疑會。答疑會上，財政局對項(xiàng)目進(jìn)行了大體介紹，社會資本針對項(xiàng)目的具體回購主體、項(xiàng)目的收益保障機(jī)制、履約保證金、提款的金額與次數(shù)、政府的償債能力、社會資本股權(quán)能否質(zhì)押、投資匡算依據(jù)、合作模式變更等問題提出了疑問，政府PPP推進(jìn)小組相關(guān)人員對社會資本提出的問題一一進(jìn)行了解答。

談判結(jié)果分析

對最終中標(biāo)單位進(jìn)行分析得出：

4／項(xiàng)目合作模式

項(xiàng)目采用PPP合作模式，按照拆遷（征地）—運(yùn)營—移交的BOT模式運(yùn)作。由政府采購甄選的社會資本與政府指定機(jī)構(gòu)合資成立項(xiàng)目公司（SPV），政府方負(fù)責(zé)沿線的征地、拆遷工作和資金使用監(jiān)管工作，社會資本負(fù)責(zé)征地拆遷補(bǔ)償資金的籌集以及項(xiàng)目的運(yùn)營管理，濟(jì)青高鐵公司按項(xiàng)目工程量對價給予SPV對應(yīng)股權(quán)，SPV按照所持股權(quán)獲取濟(jì)青高鐵的運(yùn)營收益。也就是說，社會資本承擔(dān)籌資、運(yùn)營風(fēng)險,政府承擔(dān)項(xiàng)目推進(jìn)風(fēng)險；社會資本享受高鐵運(yùn)營分紅和財政可行性缺口補(bǔ)貼,政府享受未來股權(quán)優(yōu)先運(yùn)作權(quán)。

具體如下表：

5／案例引發(fā)思考

此項(xiàng)目作為中國首單運(yùn)作成功的高鐵PPP項(xiàng)目,充分激發(fā)了社會資本投資熱情和潛力,吸引了15家社會資本報名,意向投資420億元,創(chuàng)造了10倍社會資本追捧的奇跡，成為濟(jì)青高鐵、中國高鐵建設(shè)投融資的典型，打造了PPP綠色投融資機(jī)制。

什么原因促使社會資本蜂擁而至？

第一，省政府重視及給予優(yōu)惠。

山東省委、省政府高度重視濟(jì)青高鐵項(xiàng)目建設(shè)。書記、省長等省領(lǐng)導(dǎo)同志多次主持召開會議專題研究并作出重要批示，同時親自帶隊(duì)赴北京與有關(guān)部門就鐵路網(wǎng)規(guī)劃和濟(jì)青高鐵項(xiàng)目等舉行會商，洽談重要事項(xiàng)，明確合作模式，確定山東省與中國鐵路總公司共同出資建設(shè)濟(jì)青高鐵的方式等。山東省有關(guān)部門和單位，認(rèn)真貫徹省委、省政府決策部署，成立專門工作小組，緊盯國家各部委和鐵路總公司各個環(huán)節(jié)，加快推進(jìn)各項(xiàng)支持性文件的報批工作；與國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者廣泛洽談會商，積極開展土地綜合開發(fā)和融資工作，積極籌措落實(shí)濟(jì)青高鐵建設(shè)資金等前期條件。

在優(yōu)惠政策方面，一是在客流穩(wěn)定之后，將參考廣深鐵路提高票價。二是通過直供電的形式，為濟(jì)青高鐵提供優(yōu)惠的用電價格，降低用電成本。三是計(jì)劃對濟(jì)青高鐵站場周邊土地進(jìn)行綜合開發(fā)，通過一些第三產(chǎn)業(yè)收入來彌補(bǔ)高鐵項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營的資金缺口。

第二，高鐵未來股權(quán)具有較高的升值空間。

該項(xiàng)目資格預(yù)審公告許諾給社會資本的投資收益率為不高于8%每年，而中標(biāo)的郵儲銀行的收益率甚至低至不高于6.69%每年，即使鐵路收益分紅不高，社會資本還是蜂擁而至，究其原因是因?yàn)樯鐣Y本看好高鐵未來股權(quán)的價值上升空間。

其中京滬高鐵在建成3年后實(shí)現(xiàn)盈利，這對高鐵融資來說是個非常積極的信號，也給了社會資本很大的信心。以濰坊市占濟(jì)青高鐵10%股權(quán)計(jì)算，隨著鐵路盈利性的增強(qiáng)，企業(yè)手中的股權(quán)也越來越值錢，他們都是投資和資本市場的專業(yè)人士，可以將手中的股權(quán)設(shè)計(jì)成ABS(資產(chǎn)支持證券)、ABN(資產(chǎn)支持票據(jù))等多種金融產(chǎn)品在市場上交易。尤其是隨著股票發(fā)行注冊制改革的推進(jìn)，企業(yè)上市不再需要審批，濟(jì)青高鐵未來上市可能性較大。上市后，這些股權(quán)價值將更大，這也是社會資本看中的贏利點(diǎn)。

事實(shí)上，PPP項(xiàng)目并不像部分專家說的那樣落地難，濟(jì)青高鐵項(xiàng)目的成功，讓大家意識到這個路子的可行性，也給高鐵沿線其他城市帶來很好的示范作用。

中標(biāo)者的優(yōu)勢有哪些？

在參與濟(jì)青高鐵（濰坊段）項(xiàng)目的籌備中，為全力支持濰坊當(dāng)?shù)仨?xiàng)目建設(shè)，中國郵政儲蓄銀行積極籌備，認(rèn)真研究、設(shè)計(jì)服務(wù)方案，作出了資金額度、到位時間、回購計(jì)劃等符合項(xiàng)目要求的一系列服務(wù)承諾。其具體優(yōu)勢體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是網(wǎng)點(diǎn)多、覆蓋面廣。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，郵儲銀行的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)達(dá)到39962個，覆蓋98%的縣域，為約6億個人客戶提供金融服務(wù)，超過我國總?cè)丝诘娜种?。二是資金實(shí)力雄厚。作為國有第五大商業(yè)銀行，郵儲銀行的資金規(guī)模約為6.3萬億元，其中非信貸資金約為3.3萬億元，可用于投資金融同業(yè)、PPP項(xiàng)目等領(lǐng)域。三是審批效率高。四是項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富。密切關(guān)注全國PPP項(xiàng)目并積極參與，已經(jīng)先后投資濟(jì)南西客站安置三區(qū)項(xiàng)目和華山安置一區(qū)項(xiàng)目、甘肅省蘭州市軌道交通項(xiàng)目，在PPP項(xiàng)目運(yùn)營、SPV運(yùn)作管理等方面，都積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和可參考的模式。

綜上，社會資本通過PPP模式投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在預(yù)期風(fēng)險防范有保障的前提下，獲得了投資回報。濰坊市通過中標(biāo)社會資本全部認(rèn)購SPV股權(quán),原計(jì)劃拿出的8億元資本金不再安排,極大地緩解了財政支出壓力，政府和社會資本達(dá)到雙贏。

（作者單位：上海市建緯律師事務(wù)所）

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